Valerie Bauerlein 和 Matthew Karnitschnig，《华尔街日报》
2009 年 5 月 5 日 百事装瓶集团拒绝了百事公司提出的近 42 亿美元收购其尚未拥有的最大装瓶商剩余三分之二股份的出价，称该出价 “严重不足”。这一举动虽然并不出人意料，但表明百事公司在收购总部位于纽约州萨默斯的百事瓶装公司和总部位于明尼阿波利斯的百事美国公司，为日益以茶、水和果汁为主的业务重新调整其瓶装系统的努力中，可能会面临漫长的磨难。百事可乐是百事装瓶公司的最大股东，拥有百事美洲公司五分之二以上的股份，但装瓶商在谈判中具有相当大的影响力。两家装瓶商都召集了不包括百事公司董事会代表在内的独立委员会对竞标进行评估。

在周一给百事公司董事长兼首席执行官英德拉-努伊（Indra Nooyi）的书面回复中，百事瓶装集团首席执行官埃里克-福斯（Eric Foss）和首席独立董事艾拉-霍尔（Ira Hall）称，百事公司的出价恰逢其时，因为就在百事瓶装发布第一季度盈利超出分析师预期之前。百事装瓶的股价在竞购前几周最低跌至 17.12 美元，比 29.50 美元的收购价低约 40%。福斯先生和霍尔先生还说，百事可乐的出价低估了公司的价值，”大大低估了 “合并后的 “协同效应”。他们说，可能节省的费用将是百事可乐预测的 2 亿美元的 “数倍”。一些分析师预测，百事公司最终将不得不提高报价，估计交易可能节省的成本在 5 亿至 10 亿美元之间。百事公司的出价比出价前一天百事瓶装公司的股票价值高出 17%，比 30 天的平均价格高出 30% 以上。据消费品研究机构 ConsumerEdge Research LLC 首席执行官比尔-佩科里罗（Bill Pecoriello）估计，与百事公司最初提出的 29.50 美元相比，百事公司最终需要支付的价格可能约为每股 38 美元。百事公司决定同时收购两家装瓶商，并将两个收购要约作为交叉条件，这意味着百事公司很可能必须同时与双方达成协议。这可能会给卖方带来更多的谈判筹码。虽然出价是分开的，但没有任何法律规定阻止两家装瓶商在谈判中共享信息或采取联合战略以获得更高的价格。

作为收购防御措施的一部分，百事瓶装公司采取了所谓的 “毒丸 “措施，该措施将使百事公司难以恶意收购该公司。百事公司发言人拒绝发表评论。百事美国公司的一位女发言人说，该公司的董事会委员会将在 “适当的时候 “对百事公司的建议作出回应。百事瓶装饮料公司在周一晚些时候向美国证券交易委员会提交的一份文件中说，该公司董事会已同意为七名高层管理人员签订控制权变更协议。根据新协议，如果一名高管在控制权变更后两年内被解雇或因 “正当理由 “辞职，他或她将有权获得两倍于其基本工资、年度奖金和其他福利的现金支付。

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